SK텔레콤의 이사회 평가에서 아쉬움이 남는 지점은 '경영성과 지표'다. 5점 만점 환산 기준 2점대 초반의 점수를 받았다. 총 6개 항목 중 최저점에 해당한다. 이동통신산업 특성상 지속적인 성장에 대한 한계가 있는 데다, 주가 하락의 여파도 컸다.

여기에 자정 장치의 부재도 SK텔레콤의 성적을 낮추는 요인이었다. 평가개선 프로세스 지표 점수가 비교적 낮은 편에 속했다. 특히 이사회 평가 결과를 주주들이 파악하기 어려웠고, 그 개선안을 마련하는 지 여부도 확인하기 힘들었다.

◇경영성과 '최저점'…이동통신업 성장 '정체'

THE CFO는 자체 평가 툴을 제작해 '2024 이사회 평가'를 실시했다. 지난 5월 발표된 기업지배구조보고서와 2023년 사업보고서, 2024년 1분기 보고서 등을 기준으로 삼았다. 6대 공통지표(△구성 △참여도 △견제기능△정보접근성 △평가 개선 프로세스 △경영성과)로 SK텔레콤의 이사회 운영 및 활동을 분석한 결과 255점 만점에 181점으로 산출됐다.

이중 가장 낮은 점수로 기록된 건 '경영성과'다. 5점 만점에 2.1점의 평점을 냈다. 경영성과 카테고리에서는 기업 경영 성과, 실적, 주가수익률 등을 종합적으로 분석한다. 투자지표, 성과지표, 재무건전성 등으로 세부 항목을 나눴고 총 11개 항목에 최고 5점씩을 배점한다.

총 55점 만점에 23점을 얻는 데 그쳤다. 단 3개 항목 만이 5점 만점을 받았다. 일례로 배당수익률의 경우 7.07%로 KRX300 기업의 평균치인 1.42%를 크게 웃돌았다. 이어 영업이익성장률과 자기자본이익률이 각각 8.76%, 9.4%로 분석됐다.

국내 유무선 이동통신 시장은 이미 포화상태로 추가적인 성장이 쉽지 않다고 여겨진다. 이는 매출 성장률이 1.75%로, 평균(4.7%)을 밑돌아 최저점을 받은 배경이다. 총자산이익률(ROA) 역시 3.73%로 평균치(3.74%)보다 낮았다.


◇주가 고전도 '악영향'…투명성 개선 '과제'

지난해 SK텔레콤 주가가 상승하지 못하고 고전한 점도 경영성과 지표에 영향을 미쳤다. 주가순자산비율(PBR)과 주가수익률은 각각 2.38배, 25.74%로 평균치를 밑돌아 최저점을 받았다.

이는 SK텔레콤은 그럼에도 인위적으로 주가 부양을 하고자 자사주를 매입하거나 소각하는 방향은 취하지 않겠단 입장이다. 대신 배당 확대와 AI 신사업 확대 등으로 주가 부양을 도모하겠단 방향성을 세웠다.

또한 SK텔레콤은 이사회 평가개선프로세스 지표에서도 아쉬운 평가를 받았다. 자정작용을 위해 필수적인 이사회 활동에 관한 평가를 수행하곤 있다. 외부평가와 내부평가, 자기평가 등을 모두 진행하진 않았다.

게다가 이사회 평가 결과를 주주들이 파악하는게 쉽지 않았다. 기업지배구조보고서상 평가를 진행하는 점을 밝히고 있지만, 이를 어떻게 개선할 지 등은 공개하지 않았다. 이에 따라 2개의 세부 항목에서 최저점을 받았다.

다만 평가개선프로세스 지표 점수를 뒷받침한 항목 중 하나는 외부 기관의 ESG 등급 지표가 있었다. SK텔레콤의 한국ESG기준원(KCGS) 종합등급은 A등급이었다. 이로 인해 최고점(5점)을 취득할 수 있었다.

더불어 사외이사에 대한 개별 평가를 수행하고 있고 이 평가를 이사의 재선임에 반영하는 점은 최고점을 받았다. SK텔레콤이 자정 작용을 위한 장치를 구축해야할 필요성이 크다고 여겨진다.