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SK디스커버리, '흔들림 없는' SK가스가 필요한 이유
SK디스커버리가 안정적으로 현금흐름을 만들어내기 위해서는 SK가스의 존재가 필수적이다. 그만큼 SK가스의 재무 안정성은 SK디스커버리에도 중요하다. SK가스는 2021년 이래로 재무 건전성 관리에 힘쓰고 있다. 지분 투자 이벤트가 이어지고 있지만 재무 건전성은 안정적으로 유지되고 있다. SK디스커버리는 영업수익을 일부 자회사로부터의 배당금수익에 의존하고 있다. 자회사 중에서도 SK디스커버리에 대한 배당금 지급 기여도가 두드러지게 높은 곳이 SK가스다. 올해 상반기(지급일 기준) SK디스커버리 별도 기준 전체 배당금수익 448억원 중 SK가스로부터의 배당금수익이 400억원으로 대부분을 차지했다. 지난해에도 전체 배당금수익 666억원 중 500억원이, 2022년의 경우 전체 배당금수익 732억원 중 407억원이 각각 SK가스 몫이었다. SK디스커버리가 2017년 12...
이민호 기자
SK디스커버리, 투자사업 중심에 펀드·조합 간접투자
SK디스커버리는 신성장회사에 공격적으로 투자하는 지주사로 보기는 어렵다. 하지만 프롭티어와 SK플라즈마 등 신성장사업을 담당하는 일부 자회사에 대한 출자를 이어왔다. 여기에 투자조합과 펀드 등 간접투자 비히클에 대한 출자가 병행됐다. 해외펀드에 대한 출자도 겸하고 있다. SK디스커버리는 2017년 12월 사업부문을 SK케미칼로 인적분할하면서 투자부문만 남겨 지주사로 탈바꿈했다. 지주사 전환 이후 SK디스커버리가 지배력 확대를 위해 공개매수 등의 방법으로 자회사 구주를 취득하는 사례는 더러 있었다. 2019~2021년 합산 1430억원을 들여 SK가스 지분을, 2021~2022년 합산 1437억원을 들여 SK케미칼 지분을 각각 취득한 것이 대표적이다. 하지만 출자 등 직접투자 사례가 많지는 않았다. 프롭티어(옛 한국거래소시스템즈)에 2021년 250억원, SK플라즈...
SK바이오사이언스 상장 덕보는 SK디스커버리
SK디스커버리는 SK케미칼에 대해 출범 이후 출자 사례가 없다. 최근 SK케미칼의 현금창출력이 약화되면서 SK디스커버리에 대한 배당금 지급이 급격히 줄었지만 자금 지원은 없었다. 이는 SK케미칼이 2021년 자회사 SK바이오사이언스를 상장하면서 연결 기준으로 막대한 현금을 손에 쥐었기 때문이다. SK케미칼은 당시 확보한 현금을 바탕으로 현재까지 실질적인 무차입 상태를 유지하고 있다. ◇SK케미칼 현금창출력 약화에도…자금지원 부담 적어 SK디스커버리의 전신은 SK케미칼이다. 2017년 12월 SK케미칼에서 사업부문을 인적분할해 SK케미칼을 신설하고 투자부문은 남겨 지주사로 탈바꿈시킨 곳이 현재의 SK디스커버리다. SK디스커버리는 2021년 435억원, 2022년 1002억원 등 합산 1437억원을 들여 SK케미칼에 대한 지분율을 40.90%까지 늘렸다...
SK디스커버리 믿을구석 '자회사 지분'
SK디스커버리가 조달 여력을 키울 수 있는 카드는 자회사 지분이다. 일부 자회사 지분을 담보로 제공해 차입 여력을 키우고 있으며 여전히 담보로 이용할 수 있는 자회사 지분이 풍부하다. 자회사를 위한 지급보증 여력도 자기자본을 고려하면 충분한 수준이다. SK디스커버리는 2017년 12월 지주사 전환 이후 SK가스와 SK케미칼 등 주요 자회사에 대한 지배력을 높이기 위해 지분을 꾸준히 취득했다. 여기에 주주환원정책을 확대하면서 배당금을 지급하고 자사주를 매입하는 데 현금이 소요됐다. 이는 2020년말 2242억원이던 별도 기준 총차입금(리스부채 포함)이 3년 반 만인 올해 상반기말 7361억원으로 늘어나는 요인이 됐다. 이 기간 부채비율도 25.5%에서 74.7%로 상승했다. SK디스커버리는 자체 사업이 없는 순수지주사다. 올해 상반기말 자산총계(1조8569억원)에서...
주주환원 늘리는 SK디스커버리, 재무 부담은
SK디스커버리는 최근 수년간 주주환원정책을 확대하고 있다. 배당금 지급을 늘리고 있는 데다 자사주도 활발히 매입하고 있다. 하지만 주주환원정책에 소요되는 현금이 영업활동으로 벌어들인 현금을 웃돌면서 차입금 증가를 부채질하는 한 가지 요인이 되고 있다. ◇배당금 지급 증가 추세…현금 소요에 재무 부담 SK디스커버리는 2017년 12월 지주사 전환 이후 SK가스와 SK케미칼 등 핵심 자회사들에 대한 지배력 강화를 목적으로 지배구조 개편 작업을 진행하면서 현금이 소요됐다. SK가스 지분 취득에 2019~2021년 합산 1430억원을, SK케미칼 지분 취득에 2021~2022년 합산 1437억원을 각각 투입한 것이 대표적이다. 이 과정에서 차입금을 늘리면서 2021년 별도 기준 순현금에서 순차입 상태로 돌아섰고 올해 상반기말 부채비율은 70%를 넘어섰다. ...
SK디스커버리, '자회사 지배력 강화' 재무 영향은
SK디스커버리는 지주사 전환 이후 SK가스와 SK케미칼 등 핵심 자회사에 대한 지배력 강화 작업을 이어왔다. 이 작업에 막대한 현금이 소요되면서 순현금에서 순차입 상태로 전환했고 20%대였던 부채비율은 70%대로 상승했다. 자회사 투자지분 증가 속도가 자본총계 증가 속도를 앞지르면서 자회사 출자여력도 갈수록 축소됐다. ◇핵심 자회사 지배력 강화…SK가스 지분율 확대 SK디스커버리는 2017년 12월 사업부문을 인적분할해 SK케미칼을 신설하고 투자부문만 남겨 순수지수사로 탈바꿈했다. SK디스커버리는 별도 기준 영업수익을 자회사로부터의 배당금수익에 의존하고 있다. 이 때문에 지주사로의 출범 이후 핵심 자회사에 대한 지배력을 공고히 하는 지배구조 개편 작업을 진행했으며 이 과정에서 현금이 소요됐다. SK디스커버리 배당금수익에 기여도가 가장 큰 곳이 S...
SK디스커버리 유일한 수익원 '배당금'
최창원 부회장의 본거지인 SK디스커버리는 영업수익을 자회사들로부터의 배당금수익에 의존하고 있다. 자체 사업이 없는 순수지주사이지만 상표권을 보유하지 않아 상표권 사용수익이 발생하지 않는 데다 오피스빌딩을 보유하지 않아 임대수익이 발생하지 않기 때문이다. SK디스커버리에 꾸준히 배당금을 지급하고 있는 자회사는 SK가스다. SK케미칼도 배당 기여도가 높은 자회사였지만 지난해부터 지급액이 줄었다. ◇최창원 부회장 본거지…자회사 지분이 자산 대부분인 순수지주사 SK디스커버리의 전신은 SK케미칼이다. SK케미칼이 2017년 12월 사업부문을 인적분할해 SK케미칼을 신설하고 투자부문만 남겨 순수지주사로 출범한 곳이 SK디스커버리다. SK디스커버리는 지배구조 측면에서는 오너 일가인 최창원 SK디스커버리 대표이사 부회장의 본거지다. 최 부회장은 올해 상반기말 기준...
투자사업 힘 받는 이노베이스
출범 직후 존재감이 미미했던 이노베이스가 코오롱으로부터 250억원을 추가 출자받으며 투자동력을 마련했다. 자금유입과 동시에 기존에 집중하던 직접투자에서 사모펀드와 신기술사업투자조합(신기조합)에 대한 간접투자로 투자전략의 무게중심이 이동했다. 다만 코오롱은 아직까지 이노베이스가 벌어들인 투자수익을 회수하지는 못하고 있다. ◇사내 TF로 출발해 법인 전환…초기 투자는 미미 코오롱이 이노베이스를 처음 출범시킨 것은 2016년 1월이다. 이웅열 코오롱 명예회장이 코오롱 회장으로 재직하던 시기로, 지주사 코오롱의 자본재분배 측면에선 코오롱아우토와 코오롱오토모티브 등 수입차 판매사업 자회사와 코오롱에코원 등 환경사업 자회사에 대한 출자가 두드러지던 시점이다. 그만큼 그룹 차원에서 신성장동력의 필요성이 대두되고 있었다. 이노베이스도 이런 기조 속에서 청년창업...
모빌리티 사업확장, 파파모빌리티에 잇단 자금유입
코오롱이 2022년과 지난해 파파모빌리티에 투입한 자금은 자회사를 통틀어 코오롱티슈진 다음으로 많다. 투자자로 변신한 이웅열 코오롱 명예회장이 먼저 주목한 회사로 코오롱그룹의 모빌리티 사업 확장 기조와 맞물려 많은 자금이 유입됐다. ◇이웅열 명예회장이 먼저 주목…코오롱 지분취득 후 잇단 증자 파파모빌리티는 이웅열 명예회장이 코오롱에 앞서 투자한 회사다. 이웅열 명예회장의 최초 투자 시기는 확인되지 않지만 코오롱 회장직을 내려놓고 투자자로 변신을 선언한 2018년 12월 이후로 추정된다. 이웅열 명예회장은 2022년 5월까지 파파모빌리티 지분(보통주·우선주 합산) 33.46%를 보유했다. 이때까지만 해도 코오롱은 파파모빌리티 지분이 없었다. 2018년 4월 설립된 파파모빌리티는 2021년 12월 국토교통부로부터 플랫폼 운송사업(타입1) 허가를 받...
코오롱티슈진 출자 급증에 줄어드는 자회사 출자여력
코오롱이 코오롱티슈진에 출자한 금액은 2021년부터 지난해까지 3년간 합산 1000억원이 넘는다. 이 기간 다른 자회사에 대한 출자금액과 비교해도 압도적으로 많다. 코오롱티슈진은 미국 임상3상 진행에 필요한 자금을 확보했지만 코오롱의 이중레버리지비율이 220%를 넘기면서 자회사 출자여력은 크게 축소됐다. ◇그룹 신성장동력…미국 임상3상 보류→재개 코오롱티슈진이 설립된 것은 1999년 6월이다. 코오롱티슈진의 주력 개발품목은 골관절염 치료제 인보사(Invossa·미국 내 개발코드 TG-C)다. 2006년 7월 미국 식품의약국(FDA)으로부터 임상1상을, 2010년 11월 임상2상을 각각 승인받았다. 국내 코스닥시장에는 2017년 11월 증권예탁증권(KDR) 형태로 상장하면서 2055억원의 자본을 끌어들이기도 했다. 코오롱티슈진은 2018...
