동서식품은 수익성 기반의 현금창출을 통해 회사 운영 등에 필요한 자금의 대부분을 내부에서 충당하고 있다. 회사채 발행이나 은행권 대출 등을 통해 사업을 위한 재원으로 활용할 수 있지만 동서식품은 자체 현금으로 이를 소화하고 있다. 2022년 말 기준 동서식품의 현금성자산(금융상품 포함)은 7148억원 규모다. 순영업활동현금흐름(NCF)은 연간 2000억원 내외를 기록하고 있다. 이러한 기조는 조제커피(믹스커피) 시장 내 공고한 지배력을 앞세운 수익성에 기반하고 있다. 믹스커피의 경우 동서식품이 85%~90%의 시장 점유율을 차지하고 있다. 그 결과 회사의 매출은 2011년 1조5000억원 규모를 기록한 이후 10년 넘게 유지하고 있다. 2022년 말 기준으로는 2021년 1조5451억원 대비 4% 증가한 1조6109억원을 기록했다. 같은 기간 영업이익과 순이익은 각각 1591억원과 1342억원이었다. 영업활동을 통한 수익창출능력을 가늠할 수 있는 지표인 EBITDA 마진율은 수년 동안 15% 내외를 유지했다. 최근 5년 중 2020년 한 때 16%를 달성하기도 했다. 같은 기간 영업이익률은 13.5% 수준이었다. 다만 2022년의 경우 원재료 가격과 환율 등의 상승으로 이익창출력 측면에서는 유의미한 성과를 내지 못했다. 매출은 2021년 대비 4% 증가한 1조6109억원이지만 영업이익과 순이익은 1년 새 각각 24%와 18%씩 줄어든 1591억원과 1342억원에 머물렀기 때문이다. 원재료 가격 상승은 운전자본에도 영향을 주는 만큼 이 부사장 입장에서는 재무건전성 제고를 위한 재고자산 관리 등에 집중해야 하는 상황이다. 통상 원재료 가격 상승기에는 원료 등을 선제적으로 확보하기 위해 재고자산이 늘어난다. 동서식품의 경우 재고자산이 2018년 1589억원 이후 증가세다. 2020년부터는 1800억원 규모를 유지했다. 이러한 상황에서 원재료 가격이 급격하게 상승한 결과 2022년 말 기준 재고자산은 2021년 1802억원 대비 821억원(46%) 증가한 2623억원을 기록했다. 재고자산이 2000억원을 넘어선 것은 지난 2011년 2195억원 이후 처음이다. 재고자산이 늘면서 현금창출력을 나타내는 영업활동현금흐름(NCF)은 2021년 1818억원에서 이듬해 344억원으로 크게 감소하기도 했다. 같은 기간 자본적지출(CAPEX)과 배당 지급액 등을 제한 잉여현금흐름(FCF)도 음수로 돌아섰다. 2022년 말 기준 동서식품의 잉여현금흐름은 마이너스(-)1230억원이다. 영업활동현금흐름이 감소한 가운데 재고자산이 늘면서 운전자본투자 금액 또한 증가했기 때문이다. 배당금과 자본적지출도 영업활동현금흐름에 영향을 주지만 2022년의 경우 예년 수준의 금액이 사용됐다는 점을 고려하면 이들의 영향은 크지 않았던 것으로 풀이된다. 반면 운전자본투자 금액의 경우 2021년 165억원 규모였지만 2022년에는 1339억원까지 늘었다.