윤보영 재무실장이 CFO로 선임될 당시인 2018년 6월은 효성화학이 효성에서 분리돼 새로 출범한 시기다. 동시에 효성화학은 베트남법인을 세우고 이때부터 5년간 베트남에 1조5000억원 규모의 자금을 투자해 연산 60만톤의 생산공장을 설립했다. 2016년 조현준 효성그룹 회장이 '동남아 화학사업 확대' 기치 아래 베트남 공장 설립을 결정할 때만 해도 사업 전망은 긍정적이었다. 베트남 화학사업 관련 규제나 여건이 아시아권 중 양호한 편인 데다 경제성장률도 연 6%안팎을 기록하고 있었기 때문이다. 또 당시 폴리프로필렌(PP) 주요 수요처였던 중국이 판매처로 태세를 전환하면서 효성으로선 새로운 시장이 급히 필요했다. 다만 완공 시기와 코로나19가 맞물리면서 상황은 반전됐다. 코로나19 영향으로 중국 수요가 생각보다 빠르게 급감했는데 베트남 수요는 이를 따라와주지 못했다. 러시아와 우크라이나 전쟁으로 국제 유가가 올라 원재료 부담이 커지고 여기에 설비 보수가 자주 반복되면서 공장 가동률도 떨어졌다. 이에 효성화학 베트남법인은 2020년 4월 1공장을 가동하고 2021년 9월 2공장을 완공한 뒤에도 매출액은 늘어도 순이익은 뒷걸음질쳤다. 2020년 587억원이던 당기순손실은 2021년 681억원에서 2022년 3087억원까지 불어났다. 결국 베트남법인의 재무 부담은 효성화학이 떠안게 됐다. 베트남법인에 대한 현금출자와 채무보증이 이어지면서 2019년 353.8%였던 효성화학 연결 기준 부채비율은 2020년 500.8%, 2021년 509.5%, 2022년 2631.8%, 2023년 6월 8937.6%로 급상승했다. 반면 같은 기간 효성화학의 별도 기준 부채비율은 2019년 248.6%에서 2020년 232.8%, 2021년 173.5%, 2022년 273.4%, 2023년 6월 256.4% 등으로 큰 변화가 없다. 자회사인 베트남법인의 재무부담이 효성화학의 연결 기준 재무건전성을 크게 깎아먹고 있는 셈이다.