이성호 CFO가 카카오페이에 부임했던 2022년 2월은 아직 성공적 상장의 열기가 빠르게 식던 시기였다. 상장 첫날이었던 2021년 11월 3일 시초가 9만원 대비 두 배가 넘게 올랐던 카카오페이주가는 한때 23만원대까지 올랐지만 곧바로 고꾸라졌다. 이 CFO가 자리를 옮겼던 2022년 2월 카카오페이 주가는 12만원대가 됐다. 공모가보다 높지만 주가가 내림세를 보이고 있다는 점에서 안심하기 어려운 상황이었다. 카카오페이가 기업공개(IPO) 당시 크게 흥행했던 것과 대비된다. 카카오페이는 IPO를 진행하기 위해 10월 말 치른 기관투자자 수요예측에서 1714.47대 1을 기록하며 크게 흥행했다. 희망공모가밴드는 6만~9만원이었는데 최종 9만원에서 공모가가 확정됐다. 그러나 기쁨도 잠시 카카오페이 주가는 계속 내리막길을 걷다가 2023년 5월 31일 5만원대까지 떨어졌다. 첫 번째 악재는 2021년 12월 벌어졌다. 카카오페이 경영진 8명이 한꺼번에 보유주식을 대량매도한 탓이다. 이에 따라 투자자와 신뢰문제가 불거지며 카카오페이 주가에 찬물을 끼얹는 효과가 야기됐다. 적자가 누적된 점도 부정적 영향을 미쳤다. 카카오페이는 설립 이래 단 한 번도 연결기준 적자를 면한 적이 없다. 자회사인 카카오페이증권은 물론 카카오페이손해보험까지 막대한 적자를 이어가고 있다. 이 탓에 별도기준 영업이익은 2022년 말 흑자로 전환했지만 연결기준으로 봤을 때 실적 개선 효과가 크지는 않았다. 다만 재무건전성은 유지하고 있다. IPO를 진행하면서 1조5300억원의 자금이 유입된 덕분이다. 2020년 말 까지만 해도 카카오페이의 부채비율은 491.8%에 이르렀지만 이듬해 91%로 개선됐다. 이런 기조는 지금도 계속 이어져 2023년 1분기 말 기준으로 카카오페이의 연결기준 부채비율은 83.9%가 됐다. 카카오페이가 사업을 확대하기 위해 총차입금을 대폭 늘렸지만 이런 기조는 흔들리지 않았다. 카카오페이는 연결기준 총차입금이 2020년 말 193억원이었지만 2021년 말 1186억원으로 대폭 증가했다. 2023년 1분기 말 기준 총차입금은 900억원대로 종전보다 줄었다. 한편 차입금은 늘었지만 사채를 발행한 적은 없다. 현금성자산도 풍족한 편이다. 2020년 말 5585억원대였던 현금성자산이 2021년 말 2조1692억원으로 증가했다. 2023년 1분기 말 기준으로 현금성자산이 다소 줄긴했지만 여전히 2조원대를 유지하고 있다.