CJ올리브영은 애초 2020년부터 기업공개를 준비했었다. 2022년 상장을 목표로 재무전략통 정윤규 전 상무를 영입했지만 결국 그 해 IPO(기업공개)작업 중단을 선언했다. 지주사 CJ의 판단이라는 후문인데, 대내외 금융시장이 불안해지고 IPO 시장이 얼어붙자 상장을 강행할 필요가 없다는 내부 기류가 형성됐던 것으로 알려졌다. CJ올리브영의 잠재 가치를 고려한 몸값을 제대로 인정받기 어렵다고 봤기 때문이다. 이 회사는 1999년 오프라인 매장을 중심으로 사업을 시작했다. 2020년엔 코로나19가 확산되면서 온라인과 연계한 옴니채널 전략에 무게를 실었다. 온라인과 오프라인에서 각기 다른 소비 경험을 제공한다는 점을 무기로 경쟁력을 키웠다. 옴니채널 전략을 통한 가시적 성과를 보면 국내 플랫폼 가운데 독보적이라는 평이다. 매년 최대 실적을 갱신 중이며 2023년 말 기준 점포는 1338개점으로 40개점이 늘었다. 상장 계획을 연기한 것 역시 이런 성장 잠재력을 고려한 자신감으로 시장에선 해석하고 있다. 2대 주주였던 글랜우드프라이빗에쿼티(PE)의 엑시트도 상장에 대한 부담을 덜어줬다. 글랜우드PE는 2021년 3월 약 4000억원을 들여 CJ올리브영 지분 22.56%를 확보했다. 사모펀드 운용사(GP)는 통상 3~5년 후 투자금 회수에 나선다는 점에서 상장이 숙제처럼 남아 있었던 셈이다. 하지만 2024년 3월 CJ그룹은 글랜우드PE에 매각한 지분 전량을 되사오기로 결정, 7800억원에 주식매매계약을 체결했다. 글랜우드PE는 올리브영 지분 전량을 엑시트하면서 내부수익률(IRR) 30%대를 기록한 것으로 추산된다. 서둘러 상장을 할 필요가 없어진 만큼 이우진 CFO는 오너일가 승계에 있어서 가장 유리한 전략 수립을 보조할 것으로 짐작된다. CJ올리브영은 오너 4세인 이선호 CJ제일제당 경영리더 및 이경후 CJ ENM 음악CCO 등 총수일가 직접 지분을 가지고 있는 곳이다. 2024년 9월 현재 이선호 경영리더는 지분 11.04%, 이경후 CCO가 4.21%, 이재현 CJ그룹 회장의 동생 이재환 전 부회장 4.64%, 이 전 부회장의 자녀 이소혜·이호준씨가 각각 2.83%를 보유했다. 글랜우드PE의 엑시트 단가를 기준으로 했을 때 이선호 경영리더와 이경후 CCO의 지분가치는 각각 3825억원, 1609억원이다. 상장 재추진 외에 CJ와 CJ올리브영의 합병을 통해 지주사 지분을 확보하는 시나리오도 유력하게 제기된다. 결국 승계를 위해선 지주사 CJ 지분을 확보하는 일이 가장 중요하기 때문이다. CJ올리브영의 기업가치가 곧 승계 자금의 규모와 직결된다고 할 수 있다. 기업가치 제고를 위해 이우진 CFO의 역할이 주목되는 배경이다.